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投资者提问:张总,您好!请问北京FB3的制造设备是否完全安装完毕,技术人员…

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投资者提问:

张总,您好!请问北京FB3的制造设备是否完全安装完毕,技术人员是否全部到岗。工厂的排班是24小时3班,还是只在白天生产,谢谢。

董秘回答(赛微电子SZ300456):

您好,公司北京FAB3的建设总产能为3万片/月,2020年9月一期产能1万片/月即已建成,2020年Q4进行内部调试,今年Q1至今进行芯片晶圆验证;FAB3的工程师及员工人数持续增加(已达约200人);当前产线每天开机18个小时,待启动量产后将24小时开机运转,谢谢关注!

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4年74次联名营销,喜茶在“盲目联名”?

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原标题:4年74次联名营销,喜茶在“盲目联名”?

编者按:本文为专栏作者时趣研究院授权创业邦发表,版权归原作者所有。

喜茶联名在营销行业中早已不是新鲜事。

喜茶因发明芝士奶盖茶而打开了整个新茶饮赛道局面,成为新茶饮的扛把子。但如果从品牌来看,喜茶主打的是“灵感之茶”,营销上向来以疯狂联名著称。

喜茶最新一次联名已经有翻车的迹象,5月17日,喜茶与清洁品牌威猛先生的油柑联名,大量网友表示“不太敢喝”。

但如果说到喜茶联名翻车,不少人还会想到2019年4月与杜蕾斯的文案翻车,最终以喜茶致歉删博告终,这或许也是喜茶在营销层面上最严重的一次品牌公关事件。

由于主打“灵感”,喜茶形成了以联名进行社交话题传播的营销套路,在于其他品牌、其他IP的互动过程中,获得“1+1>2”的传播甚至破圈效果。有媒体统计,从2017年至2021年5月,喜茶4年间已经联动了74个不同的品牌。

目前来看,喜茶已经坐稳了新茶饮品牌的头部位置,根据时趣洞察引擎对“喜茶”、“奈雪的茶”、“乐乐茶”、“蜜雪冰城”、“茶颜悦色”的品牌横向对比数据中,可以发现“喜茶”处于高内容量高互动量的第二象限区域。

联名营销对于品牌的拉动作用非常显著,事实上,喜茶的社会化营销打法,实质上是在打造“交际花产品”,让喜茶成为一种IP形象及社交货币。

从积极的方面来说,IP化可以让其拥有更加长久的品牌生命力,同时增加企业在产品层面的抗风险能力;另一方面,IP授权甚至已经成为喜茶的一项业务来源,根据业内人士的透露,喜茶仅通过品牌授权一年可以有上亿元的收入,成为品牌资产变现的一种商业模式。

喜茶在天猫等电商平台的旗舰店,便以售卖品牌周边产品为主,而早在2017年,喜茶就推出了主要售卖喜茶品牌周边产品的“喜茶灵感铺”,光2018 年,喜茶就推出了 69 次、近百件周边产品,种类涵盖美妆、服饰、生活三大类。如今“喜茶灵感铺”已经并入了“喜茶go”小程序,成为其“百货”入口。

这类IP衍生品的开发,可以便捷地拓展品牌的用户触点、用户场景,将品牌形象进行更加充分地渗透,同时拓展营收来源。但问题在于,企业可以靠联名和IP化能够打造品牌吗?

在过往成熟品牌的建设中,极少品牌是通过不断联名来构建自身的品牌力,因此营销行业中对疯狂联名的做法也有一定质疑:

第一是品牌认知聚焦的问题,品牌联名的本意在于传播破圈,并且打造自身的IP形象。但在与大量不同领域品牌/ip的联名互动中,用户可能反而对品牌产生认知模糊,最终导致有品牌知名度,但无品牌认知度的现象出现。

通过时趣极速洞察引擎的数据也可以看出端倪,在2020年5月至2021年5月的品牌词云中,我们可以发现“喜茶”词云内容并不聚焦,甚至相对杂乱,出现了大量其他品牌的联想词。

而如果我们查看“乐乐茶”同时间段的品牌词云,可以发现内容大多聚焦在产品、配料等层面,大众品牌认知会更加聚焦。

第二,联名营销是一件边际效应递减的动作。2018年以前,大量联名营销在传播中破圈出圈,但如今跨界联名已经成为品牌的常规操作,而且大量联名创意反响平平,以至于很多情况下通过猎奇、博眼球的方式,才能获得大量的社交反响。

我们直接看喜茶在微博平台中的社交声量,根据时趣洞察引擎对2020年5月-2021年5月期间的数据检测,“喜茶”社交热度不断下滑。这也侧面说明,喜茶的大众传播ROI在不断下降。

此外,根据DT财经的统计,喜茶尽管是新茶饮品牌中上微博热搜最多的品牌,但已经出现了不少负面热搜。

第三,联名营销对产品溢价的支撑不足。品牌的成长需要不断拉升产品的溢价能力,这一点可以从星巴克看出来,星巴克当年发布的猫爪杯供不应求,在二级市场甚至被炒到四位数价格,这到头来还是要归结于品牌的溢价能力。

但不少行业观察者认为,喜茶通过联名营销更多在于吸引一波社交热度,但对产品和品牌溢价空间上的贡献相对有限。换句话说,这种观点认为联名营销解决不了品牌力的问题,而只能解决传播度的问题。事实上,目前大量品牌仅把联名作为常规运营性动作,而主要传播轴线依旧还是通过大型campaign推进。

喜茶从收到资本关注起,就被顶上了“中国星巴克”的光环,但对比下来可以看到二者在营销上明显的思路分野,喜茶更加注重社会化传播,喜欢不断“搞事情”,星巴克则似乎有些吝啬自身的品牌羽毛,大型传播活动屈指可数,对于品牌联名更是非常谨慎。或许从营销思路上来看并无所谓对错之分,但喜茶距离“中国星巴克”显然也还存在着一些距离。

本文素材和导图均来自网络

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前易方达基金副总裁“奔私” 出任千亿央企旗下证券私募总经理

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前易方达基金副总裁“奔私”,出任千亿央企旗下证券私募总经理

吴君 

在离开公募近半年后,前易方达基金副总裁、首席大类资产配置官汪兰英的最新去向揭晓了,她出任了一家千亿级央企旗下二级市场证券私募平台的总经理,开启新的事业道路。实际上,今年“公奔私”的公募人士不在少数,但他们更多是自主创业。

前易方达高管汪兰英“公奔私”

基金业协会信息显示,一家名为“国新新格局(北京)私募证券基金管理有限公司”的新机构在今年5月24日刚刚完成私募证券投资基金管理人登记;其成立于今年4月13日,注册资本1个亿,实缴资本3000万,由国新投资有限公司100%控股;目前公司全职员工有5人。

值得注意的是这家新私募国新新格局的法定代表人、总经理是原易方达基金首席大类资产配置官汪兰英。

去年12月,易方达基金发布高级管理人员变更公告,首席大类资产配置官(副总经理级)汪兰英因个人原因离任,离任日期2020年 12月 10日,曾经引发市场关注。

从汪兰英的履历来看,她具有20年左右的金融从业经验,具备监管、券商、保险资管和基金等丰富的工作经验。

汪兰英在2001年7月进入中信证券,曾经担任风险投资部投资经理助理;2002年2月-2013年11月十多年时间里,她在中国证监会任职,曾担任基金监管部副主任科员、主任科员、副处长、处长;2013年11月进入中国人寿资产管理有限公司,担任过风险管理部、项目评审部、基金投资部副总经理(主持工作)。

2016年9月,汪兰英加盟易方达基金,成为公司高管、首席大类资产配置官;她还是易方达资产管理有限公司董事。

在易方达基金工作四年多时间后,汪兰英在去年底、今年初离开了这家头部公募基金公司,随后加入国新投资有限公司担任副总经理,并在今年4月开始出任国新投资的子公司国新新格局(北京)私募证券基金管理有限公司的总经理。

汪兰英擅长大类资产配置,去年她曾经受邀参加了一场针对银行资管及理财子公司高级人才的培训,主题是《FOF/MOM产品的评价体系构建与组合管理》,她表示,“对于机构投资者而言,当你对基金管理人实在忍无可忍的时候,往往说明其所擅长的这类资产已在底部一段时间了,业绩好转的概率会大于继续低迷的概率。”

汪兰英还说,作为机构的管理者,研究Beta是我们的工作,而Alpha是基金经理的工作。通过分离基金的因子来源和超额收益来源,一方面可以在具体构建组合时能很快找到相应标的,另一方面也能很清楚地知道FOF组合暴露在了哪些市场风险之下。

千亿央企设立二级投资证券私募平台

我们再来看看这家新锐私募国新新格局的情况,其由国新投资有限公司100%控股,往上穿透实际控制人是中国国新控股有限责任公司,是一家央企。

公开资料显示,中国国新控股有限责任公司成立于2010年12月22日,是国务院国资委监管的中央企业之一,2016年初被国务院国有企业改革领导小组确定为国有资本运营公司试点。截至2020年底,公司资产总额达到5634亿元,实现净利润又上了一个大台阶,超过160亿元、同比增长57.7%。

中国国新控股自试点以来,形成了5大业务板块和1个服务保障平台即“5+1”业务格局,包括基金投资、金融服务、资产管理、股权运作、境外投资5大业务板块和1个央企专职外部董事服务保障平台。

目前在基金业协会备案的关联方私募机构,包括国新资本有限公司、国改双百发展基金管理有限公司、国新科创基金管理有限公司、国新国同(杭州)股权投资有限公司等9家,大部分都是股权、创投类私募。

此次备案的国新新格局(北京)私募证券基金管理有限公司是一家二级市场的证券私募平台,可见其未来的业务发展方向。

此次前易方达基金高管汪兰英出任国新新格局的总经理,她拥有监管、公募、券商、保险资管等丰富的工作经验,擅长大类资产配置,未来相信将引领这家新私募积极发展二级投资业务。

另外,国新新格局的合规风控负责人是崔成锵,他曾经在浙江证监局、中国证监会工作过十多年时间,2020年5月加入国新投资有限公司。

“公奔私”潮继续

除了汪兰英,实际上,今年也有不少公募人士“公奔私”,但大多数是自己创业。

比较知名的是今年4月2日备案登记的私募机构包括海南容光私募基金管理中心(有限合伙),是一家证券私募基金管理人,其掌门人是原鹏扬基金副总经理兼首席投资官卢安平。

卢安平拥有近20年的投资经验,曾经担任全国社会保障基金理事会资产配置处长、风险管理处长;还担任过中国平安保险(集团)股份有限公司委托与绩效评估部总经理、平安人寿保险股份有限公司委托投资部总经理。

卢安平此前表示,“奔私”是出于按专业方式做投资的初心,“过去我不仅负责过股票和债券投资,还负责过房地产、PE、VC以及海外投资,因此,容光投资全资产类别的投资和配置能力是比较突出的,不仅仅只专注于传统的某一类投资策略。”

今年5月24日备案的海南翎展私募基金管理合伙企业(有限合伙),其执行事务合伙人是 刘红,曾是摩根士丹利华鑫基金投资管理部投资经理。

还有原中泰证券研究所执行所长笃慧创立的私募机构上海领久私募基金管理有限公司,在今年5月10日完成备案登记,原中欧基金策略三组专户投资经理魏晓康加盟了该私募。

26岁女孩当职业陪诊陪人看病:更多客户是老年人

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来源:沸点视频

#26岁女孩把陪人看病当职业半天赚200#【#26岁女孩当职业陪诊陪上百人看病#:更多客户是老年人】5月27日,陕西西安,26岁的小宇当医院陪诊已经2年了,每天的工作就是帮客户挂号取号,陪同看病做检查、取检查结果和药品。小宇介绍,两年陪诊了快200人,一天最多跑4、5家医院,主要针对老年人和对西安医院不熟悉的人。她觉得她的工作实质上更像是医院的导游。小宇现在全程陪诊半天费用是200,全天是300,她希望通过工作帮助到病人。

投资者提问:请问你们董事会秘书处没人接听电话吗?作为公司股东想跟公司保持沟…

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投资者提问:

请问你们董事会秘书处没人接听电话吗?作为公司股东想跟公司保持沟通,你们的两个电话,一个欠费一个无法接通?上市公司话费都交不起是不是经营状态出问题了啊!?

董秘回答(景峰医药SZ000908):

尊敬的投资者您好,确认对外披露联系电话02166876520因近日电话线路故障维修出现了无法接通的情况,现已处理完毕,可以接通,给投资者带来的不便公司深表歉意。

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湖人获胜赔率远高于太阳!近30年来首次这奇景

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北京时间5月21日,湖人昨日通过附加赛险胜勇士,以西部第七晋级季后赛,他们将在季后赛首轮对阵西部第二的太阳。

随后,博彩公司为这轮系列赛开出赔率。

湖人:-300(下注300押中的话赔100,连本带利为400)

太阳:+240(押100,押中连本带利得到340)

对于这轮对决,博彩公司更看好湖人晋级,7号种子对决2号种子,7号种子更被看好,这是NBA近30年来首次出现这种情况。

(刘文明)

多因素引爆大宗商品行情 私募:不看好、到了兑现阶段!

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本周商品市场暴涨暴跌的走势引发市场关注,不少私募认为,此轮行情跟全球货币宽松、经济复苏下供需错配、通胀升温、国际关系、碳中和等因素有关,其中黑色系表现尤为疯狂。但私募不看好行情的持续性,受到市场关注的“通胀交易”现在到了兑现阶段,私募提示不宜过多加仓商品策略。

多因素引爆大宗商品行情

结构性上涨特征明显

关于近期大宗商品上涨的原因,汇鸿汇升投资首席投资官张辉认为,主要逻辑有三个:第一,2020年以来货币超发导致资金涌入市场,通胀预期下,大宗商品因其可交易性、流动性和便利性成为资金追捧的对象;第二,受疫情影响前期全球很多工厂处于停滞状态,随着经济逐步复苏,工厂复工加大对上游原材料需求,但主要原材料产地在疫情未能良好控制的新兴国家,因此出现供需紧平衡的缺口;第三,近期中澳关系恶化、全球政治不稳定、国内碳中和的战略等事件驱动因素也在短期扰动大宗商品的价格趋势。

衍盛资产基金经理程琦表示,受全球经济复苏预期大宗商品供需错配、海外央行货币财政政策强刺激、美元走弱等综合性事件影响,大宗商品价格近期有一波明显的上涨。流动性宽松以及其后置正面效应带来的全球经济共振复苏是大宗商品牛市的基础。而通胀走高加大了大宗商品的牛市粘性,2021年4月美国CPI超预期回升至4.2%,并且还未有见顶迹象,期间美元的走软也起到助力。

千象资产表示,今年以来,大宗商品涨幅明显,有色、黑色、能源、农产品、贵金属都各有阶段性表现,黑色、有色金属等板块相继突破历年高位。本轮商品价格上涨,直接原因是疫情后全球错位复苏带来的短期供需失衡。在全球货币量化宽松、通货膨胀的预期以及工业品消费旺季的影响下,铁矿石、焦炭、铜等价格持续攀升。

凯丰投资分析,自全球开启以丰田为代表的零库存管理模式后,产业链上、中、下游的各渠道的库存都相较过往更低。目前中国的库存已经见底,海外库存在去年8月就已经达到了低点,全球去库存的情况在过去几年持续存在。“此轮商品行情呈现结构性上涨的特征,集中在与工业品相关的有色化工等板块。原油品种是全球投机力量关注的重点,其生产成本约为40-50美元/桶,现在涨至约70美元/桶,生产企业利润空间较大。全球依然有充足的原油闲置产能;另外伊核协议谈判尚未落地,还有100万桶/天的产量待释放。综合因素作用下,原油未来很难具备上涨空间。原油是商品之母,而农产品的供需结构受到气候影响较大,因此全面通胀的可能性较小。”

黑色系表现尤为疯狂

但私募不看好行情持续性

近期黑色系品种铁矿石、螺纹钢等行情火爆,成材期现货价格联动,屡创新高。千象资产表示,受全球货币宽松、通胀升温、国际地缘政治等影响,钢铁下游市场大幅回暖、上游供应集中且不确定因素多,黑色板块供需矛盾尤为突出,短期内价格快速上涨,突破历年高位。政策方面,高层强调不符合要求的高耗能、高排放项目要坚决拿下来,5月6日发改委声明无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动,对黑色系价格上涨有一定助力。

程琦认为,去年在疫情背景下,国内政策刺激了房地产和基建投资,导致钢材用量增加了9000万吨左右;另外,今年以来随着海外主要经济体经济复苏,需求端增加,而短期供应端产能投放少,因此近期海外铁矿石等商品价格上涨迅猛。

橙色量化董事长沈宁表示,这一波黑色的上涨一方面受到碳中和以及未来钢产量减少的影响,原料方面也跟中澳之间的形势紧张有关;另一方面,国际铜价也一直走高。近期商品出现巨大波动本质上还是由基本面作为基础,市场情绪扩大推动的。

张辉称,黑色系的疯狂主要源于经济重启后预期需求的旺盛, 叠加各种政治因素打击供应端,流动性和投资者的热情进一步抬升市场的疯狂程度。

但是机构认为行情持续性不强,凯丰投资表示,受到2020年疫情影响,释放了一定流动性,黑色需求较大。当前阶段能看到的是最后反馈,从今年1-3月国家对房地产的态度来看,未来黑色的需求大概率会下降,因此认为黑色系持续上涨可能性很小。从具体品种看,热卷需求未来将会下降,随着今年6月重卡换车潮告一段落,未来需求可能会大幅下降;第二,中国的基建投资增速出现明显的降幅,所以挖掘机、起动机的销量会在一定程度上有所下降;第三,全球汽车受芯片短缺影响,产量未来预期会有所下降。

千象资产称,近期交易所提示风险,上期所对RB2110和HC2110合约日内平今仓交易手续费由0调整为成交金额的万分之一,郑商所对动力煤期货合约的交易保证金标准、涨跌停板幅度和交易手续费进行上调,或在一定程度上压制炒作情绪。整体来看,黑色系价格中长期将维持偏强走势,短期内存在震荡下行风险,切忌盲目追高。

“通胀交易”已到兑现阶段

私募提示不宜过多加仓商品

部分私募看好市场长期机会,黑翼资产认为,自2020年疫情冲击以来,全球需求恢复的预期以及流动性的增加持续拉动了商品价格的上涨。在拉长的商品需求周期和受限的供给能力的宏观背景下,预计此轮大宗商品价格上涨周期会比较长。

凯丰投资表示,在同样的通胀环境影响下,欧美的低利率水平对通胀相对更为敏感,欧美资本市场受到的冲击可能也会比中国相对更大。“中国产能大,企业吸收冲击能力强,由PPI到CPI的传导依赖于经济的强弱,所以中国CPI的上涨与中国PPI的关联度不高,滞后较多。而美国CPI通过美国进口价格数据,与中国PPI数据产生较强的相关性,所谓‘中国生产,美国消费’;再者,欧美经济及相关资产对大宗商品价格的变化会更敏感,欧美国家受到的压力相比中国也相对更大。整体上,适度的通胀对中国而言相对更优。”

今年“通胀交易”受到机构关注,黑翼资产认为,供需、环保、政策、投机等多方面因素共振,造成黑色产业链商品暴涨。另外,在通胀预期下,今年能化、农产品等品种均有上行动力,价格会逐渐传导,也带来机会。“但我们认为,过度参与价格波动剧烈的品种,还是蕴含着不可忽视的风险。所以在不同品种投资机会的把握上,还是重点在基本面驱动的因素,避免过度投机性的因素。”

张辉坦言,“当前通胀交易已从预期再通胀到通胀兑现的阶段,美国最新发布的CPI数据就是很好的验证。当前通胀交易和年前的抱团股现象非常雷同,很多资产的表现已经隐含大部分通胀影响,甚至过度反应。当前商品价格将逐步从上游往下游传导,真实的需求可能被市场高估,因此未来很可能出现反转,建议还是以谨慎为主,做好多元化配置,不过多加仓于商品策略。”

CTA策略业绩亮眼受追捧部分产品已封盘“拒客”

中国基金报记者 任子青

近期,大宗商品大幅波动,吸引市场诸多目光,而管理期货(CTA)策略也在此轮波动中脱颖而出,业绩表现优异,规模也随之上涨,部分产品已封盘“拒客”。具体操作上,多家受访私募表示,不断调整策略模型,把握多品种多周期的交易机会。

CTA策略业绩亮眼

私募积极把握投资机会

今年以来,受市场波动及大宗商品大幅上涨的影响,管理期货量化策略在所有量化子策略中表现最为出色。数据显示,截止至5月7日,中基优选私募基金50指数CTA策略年内收益为5.54%,与沪深300相比,实现超额收益9.66%。

私募基金管理人也积极把握本轮行情。凯丰投资透露,凯丰始终运用比较研究的方法并遵循买强卖弱的原则进行商品投资。通过比较相同品种、相近品种、相关品种甚至不同品种间的强弱关系,运用对冲套利的方式建立投资组合,从而锁定相对确定性的收益。

汇鸿汇升投资首席投资官张辉表示,汇升主要以多资产、多策略、多投顾的组合配置方式做好投资管理,每个母基金长期都会配置部分的管理期货策略来参与商品投资,不追求一次性收益兑现的短线投资风格,而是保持对各类资产的长期分散配置,从复利角度为投资者创造稳健收益。

据了解,千象资产的CTA策略产品主要以商品期货、金融期货为投资标的,通过趋势跟踪、对冲套利等方式参与期货市场的投资。而黑翼资产参与商品的投资方式,一方面是通过CTA产品来参与商品期货市场,另一方面通过股票+CTA的混合策略进行。

衍盛资产基金经理程琦称,“我司一直有参与期货市场的量化交易,即量价CTA策略,主要以短周期趋势策略为主,均值回复策略为辅。”全程序化的交易策略,可以多空双向交易,投资标的足够分散,通过计算机技术捕捉市场上交易标的价格走势变化并迅速做出反应,在商品和股指高波动的市场环境下取得可观的收益。

“我们仍然是通过复合策略参与商品期货交易,去把握多品种多周期的交易机会。”橙色量化董事长沈宁表示。

在具体操作上,张辉表示,汇鸿汇升投资从去年11月就对管理期货策略持有乐观态度,但从配置上还是相对均衡地覆盖长、中、短各个交易周期的管理期货策略,以及基本面、量价模型等细分策略。“我们认为长周期CTA策略短期可能会有回撤压力,因此配置上会往中短周期策略倾斜。”

千象资产指出,年初至今千象的CTA策略都获得了不错的收益,主要得益于在策略周期和交易品种上的高度分散。目前交易品种近50个,板块上全市场监控,满足成交量条件的品种都会以量化建模的方式得到一个趋势强度,并以此指导交易。策略周期方面短中长周期的策略均有覆盖,量化建模的过程中会进行多周期的预测,然后合成信号。

CTA策略备受资金追捧

部分产品已封盘

程琦分析称,去年由于疫情的原因带来市场的高波动,CTA策略盈利能力普遍较好,所以在去年底和今年初吸引了较多的资金进入期货市场,再加上近期大宗商品价格走强,CTA策略产品受到各路资金追捧。

张辉表示,今年CTA策略受到大量投资者的追捧,CTA产品迎来规模大爆发,部分投顾开始控制规模甚至封盘。任何策略都有其容量限制,CTA策略是最典型的受木桶短板原理影响的资产,短期认为CTA策略已经出现资金拥挤的现象。

程琦也指出,期货市场相对于股票市场存量规模还是小很多,尤其是量化CTA产品,各家管理人容量均不会太大,因此一度造成多家管理人产品售罄。由于要保证投资收益和管理规模的平衡,多数同行对投资人比较负责,在到达容量上限后,主动封盘不再接新的资金。

千象资产告诉记者,CTA策略容量主要取决于市场的活跃度和策略的换手率。“一方面我们可以调整换手率来适应市场的不同状况;另一方面从去年开始我们已经主动控制产品的规模。在去年四季度暂停纯CTA策略募集之后,一季度CTA+中性复合策略的产品在代销端也基本已经封盘不收新资金,我们希望把所剩不多的策略容量放在性价比更高的CTA+指数增强上面。”

橙色量化董事长沈宁指出,CTA产品在整个私募基金市场来说比例并不高。另外商品期货的品种还是比较少,长期来看会比股票类策略的容量小一些。CTA产品本身的波动相对较大,极端行情下更考验管理人策略丰富度和风控的水平。

在策略改进方面,张辉表示,考虑CTA短线策略容量有限,建议可以布局偏低频、基本面、宏观对冲等期货策略方向。

黑翼资产指出,在当前的环境下,会格外重视策略的抗风险能力,在设计上平衡策略的收益性以及稳健性。

程琦称,接下来会加大策略开发力度,丰富策略类型,比如增加截面策略等,提高策略组合对行情的适应能力,提高产品夏普比率。

大宗商品最大的风险在于杠杆

目前仍未出现过度投机的风险

国内商品期货市场在近期经历了“过山车”的涨跌行情,上周更是出现暴涨又暴跌的极端行情。对此私募分析,暴涨暴跌不是风险,甚至是机会;大宗商品最大的风险在于不确定性因素过多的同时存在杠杆风险。

不过,在私募看来,目前大宗商品的上周仍有基本面支撑,仍未出现过度投机的风险,更非券商所言的“最后一涨”。

巨幅涨跌下,机会大过风险

大宗商品的巨幅涨跌,对于私募而言,更多意味着机会。

千象资产直言,只要波动在,CTA策略就有机会。程序化CTA策略本质上是靠做多波动率获得收益。其复牌,上周前半周CTA策略涨幅较大,主要是成功捕捉到了本轮大宗商品上涨的趋势;后面两天市场大幅反向,回吐了部分收益,整周来看小幅盈利。其认为,这对于CTA策略是非常正常的情况,“反向的初期我们会承受一定幅度的回撤,而通过当天大幅反向回吐掉部分涨幅之后,持仓的主要品种的多头仓位已经大幅下降,部分化工品甚至已经翻空。如果市场波动持续增大,我们的风险模型会相应的减少我们的敞口暴露。从板块和品种上来说,我们不会做任何主观偏向性的调整。”

同时不少私募强调要多元策略投资,将回撤控制在市场以下。黑翼资产表示,坚持稳健的投资风格,全市场多元化的投资理念,因而上周策略的表现很平稳的。橙色量化董事长沈宁也指出,要在多策略上加大研发投入。

汇鸿汇升投资首席投资官张辉强调,今年的投资应该追求控制风险下的绝对收益,并重视对尾部风险的管理,因此近期行情波动对其基金净值影响极小,组合整体回撤不到市场回撤的十分之一。

张辉认为下阶段应该减少配置过渡拥挤的资产,避免抱团股事件再次重演,投资的核心还是守住风险,等市场均值回归后再追求向上的收益。

不存在“最后一涨”的说法

目前还没有过度投机的情况

暴涨暴跌下,有券商分析称,这可能是商品的最后一涨。也有分析指出市场炒作的成分很大,目前已经过度投机的情况。对此,私募表示,还不存在过度投机的情况。。

凯丰投资指出,全球资金只参加了原油的交易,并没有去参加大宗商品的其他相关品种交易。商品的持仓规模与货币环境的规模差异度非常高,所以并不存在过度投机情况。从需求与持仓量对比的角度考虑,从2009年到2021年原油需求量上涨了约13%,而总持仓规模增加了180%。而铜在2009年至2021年需求量增加了40%,而持仓量增加了59%,投机量的增长相对需求有限。铝的需求量增加了99%,而持仓量仅增加了44%,投机量的增长与需求的增长之比反而有所下降。

同时,凯丰投资补充,在全球货币体系内,美联储总资产规模从2009年的2.27亿上涨到2021年的7.61亿,增幅达235%;欧央行总资产规模从2009年的1.85亿上涨到2021年的7.08亿,增幅达282%。货币量的增多意味着商品实际需求的增多。例如铜实际需求增长40%,但投机量只有60%,投机量相对需求的增长并不高。

千象资产表示,本轮上涨是有基本面的支撑。本轮大宗商品周期源于全球通胀、地缘政治、国内政策、供需失衡四大方面因素利多叠加,引发颠覆性预期。虽然存在一定的情绪化炒作氛围,但整体来看大宗商品上涨存在基本面的支撑。南美等资源国疫情仍未好转,供给恢复落后于需求,是大宗商品走强的重要基本面原因。而全球总体充裕的流动性以及大宗商品本身年初以来的动量效应,则是大宗商品行情的宏观背景。基本面的通胀、货币政策宽松与激进的财政政策,都对“超期商品周期”的延续起到了支撑作用。

张辉指出,大宗商品是受供需和宏观影响的强周期性资产,因此理论上没有最后一涨的说法,只是当前商品价格可能到了上升周期的顶部,待未来价格均值回归后也会重新进入上涨周期。

不过,沈宁则认为,黑色系或许出现相关的风险。“不同板块差异比较大,黑色现在整个产业链的利润比较高,未来上下巨幅波动的可能性都会有,因此现在看可能双向的风险都会比较大。”

不确定性极强

杠杆风险是最大的风险

那么,大宗商品的主要风险是什么?由于大宗商品的影响因素过多,不确定性强。不少私募认为投资大宗商品需要丰富的专业知识。

黑翼资产认为,大宗商品受到众多因素影响导致波动较大,而且是杠杆交易,例如供需关系、投机行为和市场心理等因素影响,同时各类大宗商品的专业性强,行业特点明显,差别较大,投资大宗商品需要专业的行业知识。

衍盛资产基金经理程琦也表示,影响大宗商品价格的因素有很多,包含供求关系,国内外政治经济环境、宏观调控政策、汇率变化、期货市场结构、波动率等多种因素的综合影响。普通投资者难以全面了解这些信息,无法快速做出反应。

而在此基础上,私募强调,杠杆性带来的风险或爆仓风险是大宗商品主要的风险。

凯丰投资向记者分析,商品期货交易存在一定的流动性风险、市场风险、强行平仓风险等,其中最主要风险还是来自于保证金制度的杠杆性带来的高风险。“在商品期货市场中,交易者无需缴纳合约价值的全部资金,这一特征使期货交易具有高收益和高风险的特点。如果杠杆使用不当,就可能导致浮盈加仓,而一旦出现回调就会产生较大亏损。”凯丰投资表示。

千象资产也强调爆仓风险。期货市场的交易规则因为其高杠杆、T+0交易等特点,在出现价格剧烈波动时甚至可能会出现爆仓风险,普通投资者直接参与的话风险较大。

如何规避风险?凯丰投资认为,降低交易杠杆以及通过买强卖弱构筑策略安全边际的方式能够在一定程度上规避风险。商品期货单边交易的风险很大,但是如果能通过比较研究挖掘出两个相关品种间的差异,进而买多看好品种,卖出看空品种,则能在一定程度上降低风险,提高策略的稳健性。

黑翼资产则认为,规避风险最重要的是做好资金管理以及对极端行情发生的常态化预期,避免偶然性的价格大幅波动造成巨额损失。同时,张辉指出,因为大宗商品的价格理论上会和供需关系走向均衡,因此重点应当避免配置投资过度拥挤的策略。

程琦认为,程序化量化策略可以立即对市场做出应答,且可以通过分散化投资标的来规避系统性风险。CTA策略靠多品种分散投资,基于具有统计意义的长期规律,累积收益。不过他也强调,如果我们仅凭对短期行情的判断、对短期收益的渴望而配置CTA,实则是本末倒置。所以,用长期视角看待CTA的投资意义,在配有权益类资产的同时以配置的角度买些CTA,面对通货膨胀的不确定性,我们的组合也能更具韧性。

A股短线调整即将结束 反弹仍看事件刺激机会

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交易所继续提示大宗商品期货风险,隔夜美股小幅反弹,原油大跌3%,预计A股周期股将继续承压,但市场有望止跌回升。

核心观点

受利空因素影响,周四A股低开后震荡反弹,午后再度走弱。行业方面,船舶制造、医药制造、酿酒行业、医疗行业、航天航空、食品饮料、文化传媒小幅上涨,煤炭、钢铁、有色、农牧饲渔、玻璃陶瓷、贵金属、电力行业、汽车行业、木业家具等跌幅居前。题材股方面,中药、流感、数字货币、ST板块等涨幅居前;稀缺资源、低碳冶金、基本金属、固态电池、转基因等领跌。

医药板块拉升:新光药业、吉药控股、香雪制药、西藏药业、华神科技、北大医药、未名医药、葫芦娃、西藏药业、科华生物、神奇制药、马应龙、长江健康、华森制药涨停,上海凯宝、福瑞股份、江中药业、三生国健、康泰生物、紫鑫药业、益佰制药、奇正藏药、大理药业等涨逾5%。

船舶制造走强:亚光科技20%涨停,江龙船艇、天和防务、亚星锚链涨逾3%。航天航空同步走强:天和防务涨逾10%,炼石航空、晨曦航空、新研股份、航发科技、航发控制、新余国科、航新科技、中航沈飞涨逾3%。

巨丰投顾认为五一节后,市场再次发生风格转变,抱团股走弱。4月PMI指数回落,显示经济复苏增速放缓;一季度宏观杠杆率下降以及4月社融数据低于预期意味着流动性收紧;加之公募基金发行放缓,市场重新寻求确定性。周四A股震荡筑底,船舶制造、航天航空、医药制造等板块走强,煤炭、有色、钢铁等大幅回调。盘后,交易所继续提示大宗商品期货风险,隔夜美股小幅反弹,原油大跌3%,预计A股周期股将继续承压,但市场有望止跌回升。总体看A股处于震荡筑底阶段,下跌缩量明显,风险释放临近尾声。市场短线机会还在于事件刺激,对反弹遇阻的个股可以适当减仓;中期逢低关注顺周期板块。

消息面

隔夜外盘:美股三大指数全线上涨 国际油价跌超3%

美股三大指数全线上涨,道指涨1.29%,纳指涨0.72%,标普500指数涨1.22%;美股大型科技股、航空股集体上涨;热门中概股多数下跌,阿里巴巴跌6.28%;国际油价跌超3%。

7部门印发通知支持国家中医药服务出口

商务部、国家中医药管理局等7部门近日联合印发《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》,支持国家中医药服务出口基地大力发展中医药服务贸易,推动中医药服务走向世界。

节能形势严峻地区被提醒:把不符合要求“两高”项目坚决拿下来

严控“两高”(高耗能、高污染)项目的信号正在持续加强。国家发展改革委环资司司长刘德春13日主持召开部分节能形势严峻地区谈话提醒视频会议,会议要求相关地区要大力推进节能降碳重点工程,加快推进电力、钢铁、有色、建材、石化、化工等重点行业节能改造,同时把不符合要求的“两高”项目坚决拿下来。

(责任编辑:郭晨琦_NBJ9931)

公牛晋级有且只有一种可能 自己全胜奇才全败

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北京时间5月12日,公牛还存在理论上的希望,他们像打不死的小强,延续最后一线生机。

公牛想要进附加赛,必须两个条件同时满足。一是他们要得到其它球队的帮助。他们落后第10的奇才3场,所以必须奇才最后3场全输。

另一个条件是看公牛,他们最后3场必须全胜。公牛最后3个对手是猛龙、篮网和雄鹿。除了猛龙,他们都没什么机会,除非对手放水。

“别的球队怎么样,我们无法控制,”主帅比尔-多诺万说,“没必要浪费时间在无法控制的事上,我们要专注于自己能做的事。”(吴哥)

投资者提问:请问截至2021年5月10日收盘股东人数是多少?

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投资者提问:

请问截至2021年5月10日收盘股东人数是多少?

董秘回答(ST海马SZ000572):

感谢您的提问,截至2021年5月10日,公司股东人数是59782。

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